La inteligencia artificial ha dejado de ser narrativa especulativa para convertirse en el mayor ciclo de inversión corporativa de la historia. Nvidia se convirtió en la primera empresa en superar los USD 5 billones de capitalización bursátil, consolidando el dominio absoluto del ecosistema de IA. Simultáneamente, Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft han revisado al alza sus planes de capex colectivamente a más de USD 380 billones solo para 2025, con proyecciones aún mayores para 2026. La pregunta ya no es si la IA transformará la economía, sino si los retornos de inversión justificarán estos desembolsos monumentales de capital.
El Gasto de Capex Redefinió la Relación Riesgo-Retorno
Big Tech está invirtiendo como nunca antes. Microsoft gastó USD 34.9 billones en capex durante el último trimestre fiscal—prácticamente el doble del trimestre anterior—y proyecta un gasto mínimo de USD 94-140 billones para fiscal 2026 (incluyendo arrendamientos de capital). Amazon elevó su capex guidance a USD 125 billones para 2025 (desde USD 118 billones). Alphabet revisó su projection a USD 91-93 billones, y Meta proyecta USD 70-72 billones.
Las Cuatro Gigantes Dominan, OpenAI Trastorna
Nvidia reportó ingresos fiscales de USD 130.5 billones (+113% YoY) con márgenes operativos superiores al 60%. Microsoft subió 18% en ingresos a USD 77.7 billones, con Azure creciendo 40%. Amazon sorprendió positivamente, con proyección de capex a USD 125 billones. Alphabet reportó USD 102.3 billones en ingresos trimestrales. Meta incrementó guidance de capex a USD 70-72 billones. OpenAI completó venta secundaria a USD 500 billones de valuación y se prepara para una IPO récord.
Semiconductores: Demanda Insaciable Pese a Volatilidad
Índice Global de Semiconductores de Morningstar ganó 34% en 2025, Micron Technology liderando al +126.47%. Broadcom emergió como fuerte segundo jugador. Las ventas globales de semiconductores están proyectadas en USD 697 billones para 2025 (+11% YoY).
Private Equity Acelera: OpenAI Redefinió Valuaciones
Deals de IA crecieron 49% YoY; participación de Corporate Venture Capital en rondas de IA estadounidenses alcanzó 75%. BigBear.ai completó la adquisición de Ask Sage para defensa y sectores regulados.
Productividad Macro y Disrupciones Laborales
IA aumentará productividad en 1.5% para 2035, 3% para 2055 y 3.7% para 2075 según Wharton. Goldman Sachs proyecta que IA elevará productividad laboral estadounidense en 15%. IA generativa podría desplazar 300 millones de empleos globalmente.
Transformación Sectorial
- Healthcare: IA mejora tasas de detección en 27-31%.
- Finanzas: Detección de fraude +23pp, capex AI en USD 41.5 billones en 2023.
- Manufactura: Robótica y supply chain optimizados; Infineon colaborando con Nvidia en next-gen AI servers.
El Riesgo: ¿Burbuja o Inflexión Estratégica?
Capex de Big Tech está superando crecimiento de ventas; algunos analistas advierten sobre ritmo insostenible. Corrección de noviembre eliminó USD 500 billones de valor de mercado global, avivando debate sobre burbuja.
Tesis de Inversión: Tres Vectores Claros
- \»Picks & Shovels\»: Nvidia, Broadcom, AMD y proveedores de infraestructura. 40% CAGR chips de IA hasta 2028.
- Hiperscalers: Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta. Capex masivo hoy traducido en revenue mañana.
- Private Equity & Venture: OpenAI USD 500B, deals +49% YoY, upside transformacional.
Bottom Line
El ciclo de capex de IA está en fases intermedias. Valuaciones elevadas, pero demanda real y fundamentos sólidos. Exposición balanceada en hardware, hiperscalers y private equity es clave.