¿Qué es la Alerta de Riesgo a la baja?
La alerta de riesgo a la baja, o en inglés DRA (Downside risk alert), es un indicador financiero patentado basado en una extensa investigación fundamental.
Proporciona previsiones fiables y objetivas a mediano plazo (de 3 a 24 meses) de las acciones que tienen mayor y menor probabilidad de generar un rendimiento inferior al de los mercados, ayudando a los inversores a tomar decisiones de inversión acertadas basadas en factores cuantitativos objetivos.
El DRA se basa en atributos de inversión específicos que abarcan la valoración, las finanzas y el sentimiento, los cuales se han identificado como advertencias de rendimientos relativos deficientes. La mayoría de las métricas detrás de los conceptos de investigación de DRA son intuitivas y están validadas por académicos e investigadores independientes.
A continuación, se muestra una descripción general de los factores tomados en consideración para el cálculo de la puntuación DRA:
El resultado del método es una única métrica, la puntuación compuesta DRA, que evalúa la probabilidad de que las acciones tengan un rendimiento inferior al promedio de los mercados. Todos los factores de entrada se ponderan y se suman en la puntuación DRA. El puntaje DRA califica las acciones de 1 a 10, siendo 1 el mejor resultado esperado con la menor probabilidad de tener un desempeño inferior, mientras que 10 sería la peor calificación. Este indicador permite clasificar fácilmente las acciones por perfil de riesgo.
Los siguientes gráficos presentan el riesgo y el retorno según la puntuación DRA. Históricamente, cuanto más baja sea la puntuación actual compuesta DRA de una acción, es más probable que la acción tenga un rendimiento superior en el futuro. Además, DRA también puede ser un excelente indicador de la volatilidad futura del precio de las acciones en 12 meses, ya que las acciones con el menor DRA también registran la menor volatilidad:
Fuente: Based on MSCI US. IMI members 2003-2020, Buy & Hold Strategy, http://www.revelationir.com/wp-content/uploads/2020/02/Downside-Risk-Alert-Factsheet.pdf
La filosofía de inversión de DRA es mantener acciones con puntuaciones DRA bajas y evitar acciones con puntuaciones DRA altas. La siguiente ilustración sugiere que una cartera gestionada activamente basada en DRA podría superar fácilmente a los mercados:
Fuente: Actively managed portfolios holding 100 equal weighted (+ or – 0.25%) stocks at all times. Monthly rebalancing. Stocks in DRA’s 1st decile purchased and held if DRA <5. If not, replaced by the stock with the best DRA score that wasn’t already owned. Transaction costs of 50bps. http://www.revelationir.com/wp-content/uploads/2020/02/Downside-Risk-Alert-Factsheet.pdf
Los conceptos de investigación del DRA se eligieron y calibraron de tal manera que proporcionen un indicador relativamente estable. Esto permite a los gerentes de cartera tener tiempo para revisar las puntuaciones periódicamente y minimizar la rotación del portafolio en inversiones a largo plazo:
Fuente: http://www.revelationir.com/wp-content/uploads/2018/08/Downside-Risk-Alert-U.S.-and-Intl-FAQ.pdf
¿Cómo lo usamos?
El puntaje DRA actúa como un primer filtro a la hora de elegir acciones para nuestros fondos. Aísla a las acciones que probablemente tendrán bajo rendimiento y confirma las posibles decisiones de compra / venta. Nuestro universo de inversión se limita a acciones con puntuaciones DRA inferiores a seis antes de realizar un escrutinio adicional con otros criterios de selección. Esta estrategia tiene como objetivo optimizar las posibilidades de superar los índices de referencia. Semanalmente, monitoreamos los puntajes DRA de todas las acciones mantenidas en las carteras y aplicamos reglas estrictas al eliminar las acciones con puntajes DRA en deterioro, reemplazándolas por otras que mejoran.
Los inversores tienden a centrarse en los perdedores de una cartera, lo que significa que evitarlos y minimizar las pérdidas es crucial. En general, DRA ha sido eficiente en separar a los respectivos ganadores y perdedores . De hecho, el poder de DRA es identificar y evitar acciones de “alto riesgo-bajo rendimiento” y comprar acciones de “bajo riesgo-alto rendimiento” .
La investigación de DRA también nos permite evaluar nuevas ideas e identificar oportunidades de inversión.
Esta herramienta de investigación nos ofrece información sobre el riesgo específico de acciones para nuestras estrategias de gestión de cartera. Ayuda a reducir los sesgos de comportamiento (decisiones impulsadas por las emociones) y a mejorar el rendimiento de la cartera de acciones mientras ahorra tiempo de investigación y la volatilidad de la cartera.
Louise Laborde
Senior Portfolio Analyst
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